常胜策略长江有色：22日锌价上涨整体成交有限

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　　今日沪期锌走势：今日沪期锌窄幅走强；沪锌2606主力合约开盘价24290元/吨，最高价24305元/吨，最低价24100元/吨，昨日结算价24160元/吨，今日收盘价24250元/吨，涨90元，涨幅0.37%。今日沪锌2606主力合约成交量86328手增加26177手，持仓量91075手增加43857手。伦锌北京时间15：06最新价报3451美元，涨14美元。

　　今日ccmn锌价统计：今日ccmn长江综合0#锌价报24040-24140元/吨，均价24090元，涨110元，1#锌价报23950-24050元/吨，均价24000元，涨110元；广东现货0#锌报23790-24090元/吨，均价23940元，涨110元，1#锌价23720-24020元/吨，均价23870元，涨110元。今日现货锌市场报价0#锌在24030-24140元/吨之间，1#锌在23960-24050元/吨之间。对比对比沪期锌2605合约0#锌贴水105-升水5元/吨，1#锌贴水175-贴水85元/吨。对比对比沪期锌2606合约0#锌贴水175-贴水65元/吨，1#锌贴水245-贴水155元/吨。

　　ccmn锌市分析：今日国内现货锌价上涨。

　　宏观层面，外紧内暖，政策托底。

　　海外鹰派压制：美伊谈判僵局及美联储候选人沃什的偏鹰表态，推动美元走强，是压制金属价格的主要外部压力源。

　　国内政策红利持续托：国务院近期印发的《关于推进服务业扩能提质的意见》深入实施“人工智能+”行动，明确支持政企采购大模型与智能体服务，并配套推进算力布局。这一政策不仅为科技服务业注入动能，更从底层拉动了数据中心、通信基站等锌消费新兴场景的需求预期，为锌价提供了区别于传统地产周期的新支撑逻辑。

　　基本面：矿端紧缺与高产预期的博弈

　　供应端：进口矿加工费下滑，国产矿加工费降至1250元/金属吨，冶炼厂原料库存可用天数回落至20.6天，矿端紧缺格局未变，成本支撑依然坚固。

　　需求端：初端镀锌、铁塔订单维持高位，基建投资（+8.9%）提供韧性。但传统地产及家电排产仍弱，且高锌价抑制下游补库意愿，导致现货市场呈现“按需采购、去库放缓”的特征。

　　现货市场：早间市场询价活跃度逐步回升，持货商逢高积极出货；午后盘面持续走强，其出货力度加大。但下游采购方转谨慎观望，订单多集中于头部企业，整体成交有限。

　　后市展望

　　国内AI及算力新政为锌市提供了中长期的需求想象空间，叠加矿端成本支撑，锌价继续保持高位区间震荡行情。但短期受制于美元强势及现货高价的接受度，上方反弹高度受限。综合来看，短期预计锌价维持震荡偏强格局，操作上建议关注回调后的低吸机会，而非追高。

　　风险提示：美伊局势突变、国内政策落地不及预期。

　　（长江有色金属网cjys.cn研发团队 0592-5668838）